La corredora estadounidense Jefferies actualizó su visión sobre las acciones chilenas y dijo que es “moderamente alcista” dentro de su estrategia de global de asignación de activos. Destacó algunas mejoras macroeconómicas, pero describió al mercado inmobiliario como «espumoso».
Aseguró que el dato del crecimiento de 3,7% del Imacec de agosto sugiere que la actividad «podría estar cerca un piso respecto de los sombríos datos macro” recientes. Sumado a lo anterior, la intermediaria destacó que los futuros de tasas (swap) apuntan a nuevas bajas en la tasa de política monetaria (TPM) del Banco Central.
En este contexto, la firma estadounidense cree que existen varias acciones chilenas con atractivas valorizaciones, con empresas que están experimentando un fuerte crecimiento. “Colbún tiene un bajo apalancamiento y una alta tasa de flujo de caja, algo que también es verdad para Enel Generación Chile, ambas firmas que han destacado anteriormente en nuestra estrategia sobre Chile”, señala.
En cuanto CAP, Jefferies prevé «un alto crecimiento de utilidades por acción» y proyecta «una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) de 44% en los próximos dos años”.
Considerando un universo de 32 acciones chilenas, destacó que “31% tuvo positivas revisiones de utilidades (previstas) durante el pasado trimestre (tercer cuarto). Así, «permanecemos moderadamente optimistas con (las acciones de) Chile en nuestra estrategia global de activos”.
Jefferies cree que varias noticias positivas parecen haberse pasado por alto. “El gobierno anunció recientemente un paquete de estímulo de aproximadamente US$ 1.400 millones (aproximadamente el 0,5% del PIB) que se espera que contribuya al crecimiento de aproximadamente un 0,4% repartido en 2019 y 2020.
“Igualmente, el FMI informó recientemente que Chile había logrado su objetivo de equilibrio (fiscal) estructural para 2018 y se comprometió a reducir el equilibrio estructural en un 0,2% del PIB entre 2018 y 2021”, señaló.
Por otro lado, señaló que, en Chile, «al igual que en otras economías, el mercado inmobiliario sigue siendo espumoso y los indicadores financieros para este sector se han deteriorado”, acotó.
Citó, de todos modos, el informe de estabilidad financiera del Banco Central del primer semestre de 2019, destacando que «las condiciones de financiamiento a corto y largo plazo se mantienen estables y los diferenciales para los emisores locales siguen siendo bajos». Mientras tanto, recordó que «la deuda corporativa ha aumentado, a alrededor del 115% del PIB, un problema que no es tan grave como parece, ya que la relación deuda financiera/activos ha sido relativamente estable». Añadió que la tasa de incumplimiento de los préstamos comerciales «aumentó marginalmente en los últimos trimestres».
Mientras tanto, “la posición de la balanza de pagos está mixta, con un deterioro de la cuenta corriente durante el año pasado. La deuda externa de Chile alcanzó los US$ 194.000 millones en julio de 2019, mientras que la deuda externa a corto plazo fue de US$ 22.000 millones. La deuda a corto plazo representó el 8,5% del PIB nominal del país en 2018, en comparación con el 7,8% del año anterior. La buena noticia es que la oferta monetaria (M1, agregados monetarios) se ha recuperado”, sostuvo.
Fuente: El Mercurio Inversiones
